Журнал «Золотой Лев» № 138-139 - издание русской
консервативной мысли
А. Смирнов
Каким
будет экономика РФ в 2008 г.
Как это ни странно, в интернете по
прежнему все еще появляются слухи о том, что в
В тоже время события 16 января, когда давлением плохих
новостей из США фондовый индекс РТС «просел» примерно на 4.5%, опустившись до уровня 2230 еще раз демонстрируют достаточно
серьезные риски, связанные с глобализацией финансовых рынков. Основные споры
связаны с оценкой, окажется ли экономика США в полосе рецессии или нет. «Масло
в огонь» подлили сообщения о списании Merrill Lynch, крупнейшей брокерской компании мира убытков на сумму
около 15 млрд. долл в связи
с убытками по ипотечным операциям, и чистых убытков Citigroup
в 4 квартале на сумму 9.83 млрд. долл, вызванных
списанием активов на сумму 18.1 млрд.долл.
Реагируя на непростую финансовую ситуацию в мире, многие
международные фондовые индексы по сравнению с октябрем 2007 «просели» примерно
на 10%, при этом индекс РТС, несмотря на текущее падение, показал все же
меньшую чувствительность, увеличившись с августа
Однако ухудшение ситуации на рынке США скажется и на
фондовом рынке РФ. Все дело в том, что на этом фондовом рынке нерезиденты
играют значительную роль, располагая значительным объемом финансовых ресурсов.
Широко известно, что при малейших проблемах на своих «родных» рынках они
продают активы и выводят средства. Единственный путь добиться большей
устойчивости фондового рынка состоит в его всяческом развитии, т.е. более
широком привлечении средств отечественных компаний и особенно граждан. Как
известно, фондовый рынок Китая, построенной на модели доминирования
национальных инвесторов, отличается значительно большей устойчивостью к мировым
«катаклизмам», демонстрируя правда, другую крайность –
излишнюю «перегретость».
Впрочем, пока денежные власти США демонстрируют вполне
адекватные меры по борьбе с ипотечным кризисом. Напомним, что
11 декабря
После «финансовой лихорадки» августа вплоть до ноября
В значительной степени ресурсная проблема была связана со
сложностью привлечения внешнего финансирования на фоне проблем с ликвидностью
на международных рынках. В ноябре- декабре Правительство и ЦБ планировали
поддержать банковскую систему бюджетными ресурсами. Эти меры, связанные с
размещением средств госкорпораций – институтов
развития в крупных государственных банках добавили долгожданную ликвидность. В
то же время наши банки смогли развернуться «лицом к рынку» и предложили более
активную депозитную политику, связанную не только с более активной рекламной
компанией, но также с повышение депозитных ставок. В результате, по данным за
ноябрь объем средств клиентов в целом по банковской системе вырос на 286 млрд. руб.,
в том числе в значительной степени (на 46%) за счет прироста вкладов физических
лиц - на 134 млрд.руб., прирост кредитного портфеля
составил 517 млрд.руб.
Ранее картина падения темпов роста банковской системы
вызывала серьезные опасения – многие
аналитики полагали, что темп экономического роста в 2008 году может замедлится за счет снижения объемов кредитования на фоне
дефицита финансовых ресурсов. В тоже время новые данные не могут не внушать
оптимизма – по всей видимости, банковская система в значительной степени
оправилась от последствий «встряски» августа. В целом экономика и финансовая
система РФ имеет высокий запас прочности.
Необходимо учесть, что в связи с выборами Президента РФ,
намеченного на 2 марта
Далее все будет зависеть от тех
политических и экономических ориентиров, которые будут приняты новым Президентом
в качестве базовых. Если все будет сделано правильно - и рынок получит от новой
власти сигналы об улучшении инвестиционного климата, развития рыночной
инфраструктуры, широкого развития регионов, усиления эффективности государства
- в России возможен настоящий «инвестиционный бум». Но даже если никаких кардинальных
инноваций мы сначала не увидим, имеющейся стабильности достаточно, чтобы
обеспечить дальнейший рост внутренних и иностранных инвестиций, позитивного
развития банковской системы. В этом случае темпы экономического роста останутся
на уровне около 6-7%. Правда, при таком сценарии основная проблема экономики
будет в том, что все «сливки» развития до регионов с основном не дойдут - экономическое
развитие страны будет по прежнему однобоким.
По всей видимости,
принципиального снижения цен на нефть в 2008 году жать не приходится, что также
повысит конкурентные возможности российской экономики. Одни из важнейший
причин – дальнейшее падение курса доллара, ограниченность добычи, растущий
спрос со стороны Китая, Индии, а также рост за счет перетока
спекулятивного капитала на сырьевые рынки. Не менее важный фактор - оказание давления
США на Иран. По мнению многих экспертов, мировую экономику ждет дефицит нефти,
что связано с необходимостью значительных инвестиционных вложений для роста
добычи.
Таким образом, приток валюты в страну будет обеспечен, и
курс рубля будет по-прежнему укрепляться. Насколько это может быть опасно для
российской экономики? Недаром нас уже не первый год пугают будущим
отрицательным сальдо торгового баланса. Конечно, укрепление рубля бьет по
интересам экспортеров, однако эти потери полностью перекрывает рост цен на
нефть. Укрепление
рубля также может негативно сказаться на отечественных производителях, находящихся под давлением увеличения импорта.
Однако экономическая практика показывает, что укрепление рубля неопасно, если
российские предприятия будут предпринимать адекватные усилия
по улучшению своего менеджмента, т.е. будут снижать издержки, повышать
производительность труда и качество своей продукции. Они будут иметь
возможность получить более дешевый доступ к импорту оборудования и технологий,
что создаст дополнительный импульс для развития промышленности и несырьевого экспорта.
Укрепление курса повысит
реальные доходы населения и уменьшит инфляцию. В
тоже время ЦБ РФ будет тщательно регулировать этот процесс таким образом, что
соблюсти баланс интересов экспортеров и внутренних производителей. Выдвигаемые прогнозы о достижении пассивного
сальдо нашего баланса и последующей девальвации рубля выглядят абсолютно не
убедительными, особенно на фоне все возрастающих цен на сырье. И если к нему со
временем добавиться рост экспорта товаров с большей долей добавленной
стоимости, то говорить о нем в сколько-нибудь ближайшей перспективе не
придется.
Другое дело, что инфляция,
вышедшая в прошлом году на уровень 12% будет по-прежнему оставаться нашей самой
серьезной проблемой. Намеченный рост цен на электроэнергию в 2008, 2009,
В нашей стране инфляция является не столько экономической,
сколько политической проблемой и упирается в политическую волю руководства
страны и ее элиты в решении двух задач: эффективного регулирование рыночной
власти монополий и развитие несырьевого, промышленного
сектора экономики, например, на манер Южной Кореи.
Возможное избрание Д. Медведева, который является
Председателем Совета Директоров ОАО «Газпром» и отлично разбирается в этой
«кухне», наглядно покажет, в какую сторону пойдет наша страна. То ли по пути
создания развитой конкурентной и диверсифицированной экономики «всеобщего благосостояния»,
способного привести Россию к мировому лидерству, или - по пути дальнейшей
монополизации.
Если в будущем экономика «забуксует» через некоторое время
Россия может столкнуться с самым серьезным обновлением элит по причинам
экономического, политического и социального характера. Русский народ долго
думает, иногда на формирование новой повестки дня может уйти несколько десятков
лет, но когда все поймет изменить что-либо будет невозможно.
В стране происходит неизбежный и банальный процесс осмысливания ситуации: через
несколько лет в проблемах нашей экономики за счет активной передачи информации
будут прекрасно разбираться даже обычные домохозяйки, которые будут обсуждать
эти проблемы на кухне за чашкой чая.
Не менее важная тема,
затрагиваемая в обсуждениях – слухи о возможности проведения деноминации. С
одной стороны, нельзя сказать чтобы потребность была бы в ней столь велика –
народ в основном привык и к масштабу цен и к самим деньгам, сравнительно
недавно вышли очень удобные для расчетов за товары большой стоимости 5000
купюры. И все же… Известный смысл в ее проведении мог бы быть. Например, в
соотношении 1 к 100, чтобы вернуть уровень цен к временам СССР, когда на
сегодняшние 1000 рублей можно было купить примерно столько же, сколько тогда на
10 рублей. Это могло бы «подчеркнуть» «большую» ценность рубля относительно
доллара, что будет неплохо смотреться с точки зрения перспектив абсолютной
конвертируемости рубля. При такой деноминации курс доллара будет 1 доллар/24
копейки. Другая позитивная сторона – придание смысла нашей мелочи, например
монетам достоинствам 1, 5, 10, 50 копеек, которые сейчас многие просто
оставляют у кассы. Весь вопрос лишь в том, будет ли эта операция нести
какие-либо риски? В том случае, если такого рода акция будет выполнена по сценарию
Очень важен вопрос - кто
распространяет всевозможные слухи о финансовых катаклизмах, проблемах при
обмене денег, конце стабильности и пр. Кто хочет раскачать нашу лодку? Творцы
оранжевых революций? Тут уместно вспомнить слова П.А. Столыпина: «Революционерам
нужны великие потрясения, а нам нужна великая Россия».
Наша наиболее серьезная проблема
– рост объема корпоративного долга крупнейших
государственных компаний и банковского сектора, выходящий на уровень 400 млрд. долл , что сравнимо с объемом золотовалютных резервов. По
данным ЦБ, рост внешнего долга РФ за 9 месяцев
(При написании использована статья автора
на сайте FiNAM http://www.finam.ru/analysis/forecasts
00A10/default. asp)